Китайская Hengrui превращается из локального лидера в глобального партнера Большой фармы
Китайская Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals заключила с Bristol Myers Squibb серию соглашений по совместной разработке и лицензированию препаратов с потенциальной стоимостью до $15,2 млрд. Сделка показывает, что китайские биотехнологические компании окончательно перестают быть только производственной базой и становятся полноценным источником инноваций для глобальной фармы. Для рынка это сигнал ускоряющегося перераспределения R&D-компетенций в сторону Китая и усиления конкуренции за ранние активы.
 |
| Китайские биотехнологии становятся источником ранних разработок для крупнейших компаний Большой фармы |
Bristol Myers Squibb покупает доступ не к рынку Китая, а к его научной базе
Сделка между Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals и Bristol Myers Squibb включает 13 ранних исследовательских программ. Речь идет о четырех онкологических и гематологических кандидатах Hengrui, четырех иммунологических разработках Bristol Myers Squibb и еще пяти совместных проектах. Все программы пока находятся на доклинической стадии.
По условиям соглашения американская компания получает глобальные права на китайские активы за пределами материкового Китая, Гонконга и Макао. Hengrui, в свою очередь, получает эксклюзивные права на ряд программ Bristol Myers Squibb внутри китайского рынка.
Финансовая структура сделки особенно показательна. Bristol Myers Squibb выплатит Hengrui до $950 млн, включая $600 млн авансом, а общий объем потенциальных milestone-платежей может достигнуть $15,2 млрд.
Для Большой фармы это уже не разовая ставка на дешевую китайскую разработку. Фактически речь идет о системном переносе части ранних исследований в китайскую биотехнологическую экосистему, где стоимость разработки ниже, скорость выше, а количество новых молекул быстро растет.
Давление китайской системы госзакупок толкает Hengrui в глобальную экспансию
Reuters прямо связывает активизацию международных лицензий Hengrui с последствиями китайской системы централизованных госзакупок, которая резко снижает маржинальность дженерикового бизнеса.
Для китайских компаний это создает новую экономическую логику. Раньше внутренний рынок сам по себе обеспечивал достаточный рост. Теперь крупнейшие производители вынуждены искать более прибыльные модели монетизации через инновационные препараты и международные лицензии.
Hengrui уже последовательно движется в этом направлении. Ранее компания заключала соглашения с Merck и GSK. В 2025 году GSK подписала с Hengrui соглашение по разработке до 12 препаратов с потенциальным объемом выплат около $12 млрд.
На этом фоне нынешняя сделка с Bristol Myers Squibb выглядит не исключением, а продолжением масштабного тренда: западные корпорации начинают системно интегрировать китайские разработки в свои глобальные портфели.
Рынок ранних разработок становится новой зоной конкуренции между США и Китаем
Особенно важно, что все 13 программ находятся на ранней стадии. Это означает, что Bristol Myers Squibb инвестирует не в почти готовые продукты, а в научную платформу и скорость генерации новых кандидатов.
Еще несколько лет назад многие западные сделки с китайскими компаниями концентрировались вокруг отдельных late-stage активов. Сейчас модель меняется. Большая фарма начинает заходить в китайские биотехнологии значительно раньше, чтобы закрепить доступ к перспективным молекулам до роста их стоимости.
Это связано сразу с несколькими факторами: рост качества китайских исследований, ускорение клинической разработки в Китае, дефицит новых blockbuster-активов у глобальных компаний и усиление давления после патентных потерь в США и Европе.
Для Bristol Myers Squibb это особенно чувствительно. Компания находится под давлением из-за будущего снижения выручки от ряда ключевых препаратов и активно расширяет внешний pipeline через лицензирование и партнерства. Reuters ранее сообщал, что компания усиливает инвестиции в R&D и ускорение разработки новых молекул.
Китайские биотех-компании перестают быть региональными участниками
Рост капитализации и международной активности Hengrui показывает более широкий сдвиг внутри китайской фармы.
Компания остается крупнейшим китайским производителем лекарств по рыночной стоимости. В 2025 году Hengrui также провела крупное размещение в Гонконге почти на $1,3 млрд для финансирования портфеля разработок.
При этом китайские компании уже конкурируют не только стоимостью производства, но и скоростью научной генерации новых молекул. Именно поэтому западные корпорации все чаще рассматривают Китай как источник инноваций, а не только как рынок сбыта или площадку для контрактного производства.
Показательно, что структура сделки предполагает двусторонний обмен активами. Это уже не модель, где западная компания просто покупает китайскую разработку. Hengrui получает доступ к программам Bristol Myers Squibb внутри Китая, что усиливает ее позиции на внутреннем рынке иммунологических препаратов.
Где мировой тренд начнет менять стратегию российских компаний
Для российского фармрынка эта история важна сразу по нескольким направлениям.
Во-первых, глобальная фарма все активнее переориентирует licensing-in активность в сторону Китая. Это означает дальнейший рост значения китайских разработчиков как поставщиков инновационных молекул для международного рынка. Российские компании, работающие с импортом технологий, совместными разработками или in-licensing, неизбежно столкнутся с усилением китайского влияния в переговорах и оценке активов.
Во-вторых, будет расти конкуренция за доступ к перспективным китайским разработкам. Чем больше крупных международных соглашений заключают китайские компании, тем выше стоимость лицензий и тем сложнее региональным участникам получить доступ к сильным early-stage активам.
В-третьих, меняется восприятие китайских препаратов со стороны врачебного и профессионального сообщества. Если раньше китайская фарма ассоциировалась преимущественно с дженериками и производственным сегментом, то сейчас она все чаще становится источником инновационной онкологии и иммунологии.
Для аптечного сегмента эффект пока будет косвенным, поскольку речь идет о ранних разработках. Но стратегически это усиливает вероятность появления на глобальном рынке новых китайских оригинальных препаратов, которые в будущем смогут конкурировать с западными брендами уже не только по цене, но и по инновационности.
Почему сделки такого масштаба ускорят передел глобального pipeline
Ключевой эффект подобных соглашений — ускорение перераспределения инновационного центра мировой фармы. Еще десять лет назад большинство глобальных R&D-решений принимались вокруг США и Европы. Сейчас Китай начинает играть роль полноценного генератора новых молекул, особенно в онкологии и иммунологии.
Для западных корпораций это способ снизить стоимость ранних исследований и ускорить обновление pipeline. Для китайских компаний — путь к глобальной коммерциализации без необходимости самостоятельно строить международную инфраструктуру продаж.
В результате мировой рынок может получить новую модель разделения ролей: Китай — источник ранних инноваций и быстрого доклинического развития, а западные корпорации — глобальная регистрация, масштабные клинические исследования и коммерциализация.
Именно поэтому сделки вроде соглашения Hengrui и Bristol Myers Squibb становятся не отдельной новостью, а индикатором структурного изменения мировой фармы.
Данная публикация предназначена для специалистов здравоохранения и участников фармрынка. Аналитические выводы редакции носят информационный характер и не являются призывом к самолечению или заменой очной консультации врача. При работе с лекарственными препаратами необходимо руководствоваться официальной инструкцией и мнением профильного специалиста. Полный текст дисклеймера.
Источники и материалы
- Reuters — Сделка между китайской Jiangsu Hengrui и Bristol Myers Squibb оценивается в $15,2 млрд
- GSK — GSK и Hengrui Pharma заключили соглашения о сотрудничестве
- Reuters — GSK и китайская Jiangsu Hengrui заключили сделку по разработке лекарств на $500 млн
- Reuters — Китайская Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals планирует привлечь до $1,27 млрд в ходе IPO в Гонконге
- Bristol Myers Squibb — Официальный сайт