Активность M&A в биофарме в 2025–начале 2026 года демонстрирует резкий разворот стратегии: компании все реже охотятся за «следующим блокбастером» и все чаще покупают технологии, платформы и производственные мощности, охватывающие весь цикл — от R&D до коммерциализации. Такой вывод следует из Global M&A Report 2026 консалтинговой компании Bain & Company.
Ключевая особенность текущего цикла — ставка на вертикальную интеграцию. Руководители компаний все чаще задаются вопросом, какие элементы цепочки создания стоимости необходимо контролировать самостоятельно, чтобы сохранить конкурентоспособность в 2026 году и далее. Речь идет не только о молекулах, но и о платформах, технологиях доставки, контрактном производстве, биостатистике и коммерческой инфраструктуре.
Одним из драйверов стала гонка за препаратами против ожирения. Интерес смещается от быстрого вывода очередного инъекционного GLP-1 к мультиагонистам, пероральным формам и собственным производственным цепочкам. По аналогии с тем, как в 2000-х крупные фармкомпании выстраивали полный контроль над биотехнологическими платформами моноклональных антител, сегодня рынок стремится «владеть платформой», а не отдельным продуктом.
В онкологии новый импульс получили конъюгаты антител с лекарствами (ADC). По оценке Bain, на них уже приходится около 40% всех сделок с антителами и рекомбинантными антителами. Рост интереса к ADC сопоставим с бумом иммуноонкологии десятилетней давности, когда крупные игроки активно лицензировали разработки у небольших биотехов. Недавние сделки в этой области подтверждают, что именно малые инновационные компании формируют научную повестку, а бигфарма — масштаб и коммерциализацию.
Отдельным фактором стал Китай, который сформировал конкурентоспособный ранний и средний пайплайн. В условиях геополитических ограничений китайские активы все чаще выходят на западные рынки через лицензирование и партнерские альянсы, а не прямые поглощения — по схожей модели, как это происходило с японскими и южнокорейскими биотехами в 1990-х и 2000-х годах.
Конкурентная среда при этом усложняется: рост стоимости активов, давление регуляторов, необходимость локализации производства и борьба за технологические платформы повышают риски неудачных сделок. Компании вынуждены балансировать между скоростью и стратегической глубиной, чтобы не переплатить за активы, которые не дадут долгосрочного преимущества.
В долгосрочной перспективе выигрывать будут не самые крупные, а наиболее дифференцированные игроки — те, кто использует M&A как инструмент построения устойчивой экосистемы, а не как способ краткосрочного роста выручки.