Долгосрочная мотивация и рост акций
Ключевым драйвером роста компенсации стали выплаты по трехлетнему долгосрочному мотивационному плану за цикл 2023–2025 годов. Он был реализован на уровне 188% от целевого показателя — это максимум с момента назначения Нарасимхана CEO в 2018 году. За тот же период акции Novartis подорожали на 64%, а совокупная доходность для акционеров (TSR) достигла 84%, что вывело компанию на второе место среди 15 глобальных фармацевтических конкурентов.
Подобная модель жесткой привязки вознаграждения к созданию акционерной стоимости ранее стала стандартом для американской фармы 2000-х годов и сегодня все активнее применяется европейскими игроками.
Продукты, которые сделали результат
В 2025 году выручка Novartis достигла $54,5 млрд, что позволило выполнить все ключевые показатели бонусной карты CEO. Основные бренды — Entresto, Kisqali и Kesimpta — показали продажи значительно выше ожиданий. Препарат Kisqali превысил целевой уровень на 9%, а портфель недавних запусков, включая радиолигандную терапию Pluvicto, препараты для лечения заболеваний почек Fabhalta и Vanrafia, а также пероральный BTK-ингибитор Rhapsido, в совокупности превзошел план на 14%.
Инновации как источник стоимости
R&D-результаты стали отдельным аргументом в пользу высоких выплат. За год компания получила 18 ключевых регуляторных одобрений при плане в 10, подала 13 регистрационных досье вместо семи и вывела 17 молекул в поздние стадии клинической разработки — почти втрое больше изначального ориентира.
Дополнительным маркером эффективности стала базовая операционная маржа: 40,1% от продаж — целевой уровень, достигнутый на два года раньше срока.
Патентный обрыв и новые риски
2026 год обещает быть для Novartis существенно более сложным. Компания ожидает снижение маржинальности на фоне интеграции приобретенной Avidity Biosciences. Параллельно начинается крупнейший в истории компании патентный обрыв: выход дженериков в США по Entresto, Promacta и Tasigna формирует потенциальное сокращение выручки до $4 млрд.
Вывод
Рекордное вознаграждение CEO Novartis по итогам 2025 года — это индикатор зрелости стратегии компании. Novartis сумела совместить финансовую дисциплину и ускоренное развитие портфеля. Однако уже в ближайший год компании предстоит доказать, что успехи — не пик цикла, а основа для роста в условиях патентных потерь.