Американская биотехнологическая компания Regeneron предупредила инвесторов: восстановление продаж офтальмологической линейки Eylea откладывается как минимум до второго квартала 2026 года. Рост продаж новой версии Eylea HD по-прежнему не компенсирует более резкое падение спроса на оригинальный препарат.
Коммерческий директор Regeneron Мэрион Маккорт пояснила, что на динамику начала года влияют сезонные факторы — переоформление страховых допусков пациентов, а также повышенные складские запасы у дистрибьюторов. По оценке компании, объем избыточных запасов на конец четвертого квартала составил около $30 млн, что окажет давление на чистые продажи до их полного «рассасывания».
По итогам 2025 года совокупная выручка Eylea в США сократилась на 27% — до $4,4 млрд, продолжив четырехлетний спад от пиковых $6,3 млрд в 2022 году. Подобные циклы уже наблюдались в офтальмологии ранее: например, после выхода новых анти-VEGF препаратов рынок неоднократно сталкивался с одновременным ценовым давлением и снижением частоты инъекций.
Ключевым конкурентом Eylea остается препарат Vabysmo компании Roche, который после одобрения в 2022 году быстро набрал масштаб. В 2025 году мировые продажи Vabysmo достигли 4,1 млрд швейцарских франков, однако во втором полугодии препарат впервые показал последовательное снижение выручки. В самой Roche это объясняют сжатием американского рынка брендированных анти-VEGF средств и ростом назначения более дешевых альтернатив, включая Avastin и биосимиляры Eylea.
Regeneron также признала общее снижение категории: продажи анти-VEGF препаратов в США сократились на 7% квартал к кварталу. На этом фоне Eylea HD выглядит относительно устойчиво — компания зафиксировала рост врачебного спроса на 10% по сравнению с предыдущим кварталом.
Дополнительным драйвером Regeneron считает расширение показаний Eylea HD, одобренное регулятором в ноябре: ежемесячный режим дозирования и лечение окклюзии вен сетчатки. Компания также ожидает одобрения версии препарата в предварительно наполненном шприце во втором квартале 2026 года — формат, который традиционно ускоряет принятие в клинической практике.
Еще одним фактором стабилизации стала недавняя сертификация нового производителя для операций fill-finish. Ранее расширение показаний Eylea HD задерживалось из-за проблем у основного контрактного партнера — Novo Nordisk (через подразделение Catalent).
На фоне давления на Eylea финансовые показатели Regeneron в целом остались устойчивыми. Квартальная выручка компании выросла на 3% — до $3,9 млрд. Основной вклад внес препарат Dupixent, разрабатываемый совместно с Sanofi, а также онкологический препарат Libtayo, показавший двузначный рост.
Ситуация с Eylea отражает более широкий сдвиг в офтальмологическом сегменте: рынок вступил в фазу зрелости, где клинические улучшения уже не гарантируют роста выручки без учета ценового давления, биосимиляров и изменений в поведении плательщиков. В этих условиях Regeneron делает ставку на Eylea HD как на инструмент замедления спада, но быстрый возврат к прежним объемам продаж становится все менее реалистичным.