Teva тормозит после роста: ставка на инновации не спасает от спада в 2026 году

Teva Pharmaceutical Industries завершила 2025 год с выручкой $17,3 млрд, зафиксировав третий год подряд роста после длительного спада. Однако уже в 2026-м компания ожидает снижение показателя до $16,4–16,8 млрд, следует из презентации для инвесторов. Это означает вероятное завершение восстановительного цикла, начавшегося после провала до $14,9 млрд в 2022 году.

Стратегия Pivot to Growth, реализуемая генеральным директором Ричардом Фрэнсисом, изменила профиль компании: от упора на дженерики — к инновационным препаратам. Главным драйвером остается Austedo для лечения поздней дискинезии. В 2026 году продажи препарата могут достичь $2,4–2,5 млрд против $2,26 млрд в 2025-м. Руководство подчеркивает, что около 85% пациентов с этим диагнозом по-прежнему не получают терапию, что оставляет потенциал для расширения рынка.

Austedo формирует инновационное ядро вместе с Ajovy (мигрень) и Uzedy (длительного действия при шизофрении). В четвертом квартале три препарата принесли совокупно $1 млрд выручки, подтвердив смещение Teva в сторону брендовой фармы — путь, ранее пройденный такими компаниями, как Pfizer и Novartis после кризисов в дженериковом бизнесе.

Параллельно компания развивает R&D-портфель, который оценивается в $10 млрд потенциальной долгосрочной выручки. Среди ключевых проектов — пролонгированная форма оланзапина для лечения шизофрении, уже поданная на регистрацию в США. Совместно с Uzedy франшиза препаратов длительного действия в психиатрии может превысить $2 млрд пиковых годовых продаж.

При этом Teva не отказывается от дженериков и биосимиляров. Компания заявляет о втором по масштабу портфеле биосимиляров в отрасли и планирует вывести на рынок шесть новых продуктов в 2026–2027 годах и еще десять — после 2028-го. Задача — удвоить выручку этого сегмента по сравнению с 2024 годом. Однако конкуренция здесь усиливается: крупные международные игроки и азиатские производители наращивают давление на цены, а регуляторы все жестче подходят к вопросам взаимозаменяемости и клинических данных.

История Teva напоминает опыт других фармгигантов, которые, сделав ставку на инновации, временно жертвовали масштабом выручки ради более устойчивой маржинальности. Такой переход редко проходит без «паузы» в росте — особенно на фоне истечения патентов, ценового давления и роста затрат на клинические исследования.

Снижение прогнозной выручки в 2026 году показывает, что трансформация Teva еще не завершена: инновационные препараты уже стали ключевым источником роста, но пока не способны полностью компенсировать волатильность дженерикового и биосимилярного бизнеса. Для инвесторов это сигнал о переходе компании из фазы восстановления в фазу проверки устойчивости новой стратегии.